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 Venezuela ist mit seinen Schulden in Höhe von 154 Milliarden US-Dollar zahlungsunfähig und zum Gespräch bereit

Die Einstellung von Rothschild markiert den ersten Schritt zur Schuldensanierung

Wissenschaftler vergleichen die Umstrukturierung mit dem Irak-Deal nach der Invasion

Nicolas Maduro

Nicolas MaduroFotograf: Carlos Becerra/Bloomberg

Von Nicolle Yapur und Zijia Song

24. April 2024 um 15:34 MESZ

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4:43

Nach Jahren des Hin und Her bereitet Venezuela die Bühne für eine der größten und komplexesten Schuldenumstrukturierungen seit Jahrzehnten – die Auflösung eines 154-Milliarden-Dollar-Netzes aus notleidenden Anleihen, Krediten und Gerichtsurteilen, die Gläubigern von der Wall Street bis Russland geschuldet werden.

Die kürzliche Einstellung von Rothschild & Co. als Finanzberater durch die Regierung von Präsident Nicolas Maduro markiert den ersten Schritt in einem gewaltigen Unterfangen, das sich wahrscheinlich über Jahre hinziehen wird. Aber es ist ein klares Zeichen dafür, dass Maduro beabsichtigt, Venezuela – lange Zeit ein internationaler Paria – wieder in die globalen Finanzmärkte einzubinden und dabei auf dem beginnenden wirtschaftlichen Aufschwung aufzubauen, der nach einem beispiellosen jahrzehntelangen Zusammenbruch eingesetzt hat.

Es handelt sich um eine Aufgabe, die den Umfang anderer aktueller Staatsschuldenreformen in den Schatten stellt und eine Mischung aus Geopolitik, Öl und Finanzen beinhaltet.

„Dies wäre die komplexeste Umstrukturierung seit dem Irak-Einmarsch im Jahr 2003“, sagte Mark Weidemaier, Juraprofessor an der University of North Carolina, der sich mit Staatsanleiheverträgen befasst.

Bevor Gespräche mit Gläubigern überhaupt beginnen können, durchforsten Rothschild-Banker die undurchsichtige Welt der Schuldenmärkte, um herauszufinden, wem was geschuldet wird, sagen mit der Angelegenheit vertraute Personen.

Maduro müsste außerdem eine Befreiung von den Sanktionen erreichen, die Venezuela die Ausgabe von Schulden verbieten, und die Wiedererlangung der Anerkennung Washingtons. Die beiden Länder brachen 2019 ihre diplomatischen Beziehungen ab und die USA erkennen Maduro nicht als Präsidenten an.

Für einen Kommentar zu ihrer Arbeit in Venezuela war Rothschild nicht zu erreichen. Ein Pressesprecher der Regierung antwortete nicht auf Nachrichten mit der Bitte um einen Kommentar.

Die Wahrscheinlichkeit, dass Maduros Regierung alle Kriterien erfüllen und mit einer Umstrukturierung fortfahren kann, scheint so gering, dass die Anleger dies noch nicht vollständig in den Preis der Anleihen eingerechnet haben.

Venezuela schuldet seinen Anleihegläubigern schätzungsweise 67 Milliarden US-Dollar, nachdem es vor mehr als sechs Jahren zahlungsunfähig geworden ist. Staatspapiere werden zu rund 20 Cent pro Dollar gehandelt, verglichen mit 10 Cent vor einem Jahr, und Banknoten der staatlichen Ölgesellschaft PDVSA kosten rund 12 Cent, viermal so viel wie vor einem Jahr. Die Anleihen erhielten Auftrieb, nachdem die USA die Handelsbeschränkungen aufgehoben hatten und JPMorgan Chase & Co. einen Plan zur Neugewichtung der Wertpapiere in weithin beachteten Schwellenländer-Schuldenindizes vorlegte.

„Schuldenumstrukturierungen brauchen aus gutem Grund Zeit“, sagte Edward Cowen, CEO des in London ansässigen Vermögensverwalters Winterbrook Capital, der die Schulden hält. „Die Regierung muss sich mit Prioritäten befassen, sobald sie eintreffen, und das hat keine Priorität.“

Anleihen sind die größte Gruppe in Venezuelas 154-Milliarden-Dollar-Schuldenhaufen

Quelle: Francisco Rodriguez, Professor an der Josef Korbel School of International Studies der University of Denver

Hinweis: Anleihen beinhalten überfällige Zinsen, Berechnungen ab 2022

Dennoch sehen einige nach der Präsidentschaftswahl im Juli, die Maduro mit ziemlicher Sicherheit gewinnen wird, einen neuen Weg. Wenn die internationale Gemeinschaft die Abstimmung für fair hält, könnte Maduro auf der Weltbühne wieder Fuß fassen.

„Die Wahrscheinlichkeit, dass im Jahr 2025 ein Umstrukturierungsprozess der venezolanischen Schulden beginnt, ist größer, als der Markt einpreist oder erwartet“, sagte Alejandro Grisanti, Direktor des in Caracas ansässigen Finanzberatungsunternehmens Ecoanalitica.

Eine vom Ökonomen Francisco Rodriguez, Professor an der Universität von Denver, durchgeführte Aufschlüsselung der Schulden Venezuelas zeigt eine Mischung aus Anleihen, Ansprüchen aus Gerichtsurteilen und bilateralen Krediten an Unternehmen wie China und Russland.

Schuldenausgleich

Das Land geriet 2017 in Zahlungsverzug, als die Wirtschaft einbrach und die Ölproduktion zurückging. Seitdem ist es der Regierung gelungen, für etwas Stabilität zu sorgen, Jahre der Hyperinflation zu beenden und ein gewisses Wachstum zu orchestrieren.

Weiterlesen: Chevron-Dollar kühlen Venezuelas Januar-Inflation auf ein Jahrzehnttief ab

Dank der Investitionen des US-amerikanischen Bohrunternehmens Chevron Corp. hat sich die Ölproduktion wieder erholt, auch wenn die Produktion mit rund 890.000 Barrel pro Tag weit unter dem Höchstwert des Landes von mehr als 3 Millionen Barrel liegt.

„Eine Umschuldung wird nicht im luftleeren Raum stattfinden können“, sagte Steven Kargman, Gründer und Präsident von Kargman Associates mit Sitz in New York, einem internationalen Restrukturierungsberatungsunternehmen. „Außerdem bedarf es einer massiven humanitären Hilfsmaßnahme für das venezolanische Volk sowie einer großen Wiederaufbaumaßnahme für die Wirtschaft.“

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Maduro hat wiederholt erklärt, dass er bereit sei, mit den Anleihegläubigern zusammenzuarbeiten, um das Schuldenproblem zu lösen, und machte die Sanktionen für den mangelnden Fortschritt verantwortlich. Als Geste beschloss seine Regierung einseitig, die Verjährungsfrist für die Anleihen zu verlängern, ein Schritt, der eine Welle erzwungener und kostspieliger Anleihen verhindern sollte